通裕重工(300185.CN)

通裕重工:传统主业高增速不容忽视,核废料处理卡位优势打开未来成长空间

时间:16-07-11 00:00    来源:兴业证券

相关事件说明:公司发布中报业绩预告,预计中报归属于上市公司股东的净利润为7506.49~9238.75 万元,同比增加30%~60%。

传统主业高速增长,中报业绩亮眼。公司长期从事大型铸锻件的研发、制造及销售,覆盖大型铸锻件材料的全生命周期。公司是国内最大的风电主轴生产企业,风电主轴销量可满足10GW以上的风电装机量需求,约占全球新增风电装机量的15~19%。目前,公司风电主轴的订单充裕,降本增效的效果进一步显现,是中报业绩的良好保证。未来公司有望每年完成销量满足20GW风电装机量的需求,进一步提升市场占比。

核废料处理卡位优势明显,增加未来利润增长点。公司将核电业务差异化定位为核三废处理及和退役服务,控股子公司东方机电是我国核废料智能化处理用遥控吊车和移动厂房的唯一供应商,已为中核集团、中广核集团等用户提供了10台(套)核废料处理遥控吊车,具备多年成功供货业绩。2016年5月,公司完成增发,投向核废料智能化处理设备及配套服务项目6.54亿元,进一步加强公司在核废料处理行业的优势地位。目前,公司与中国核电工程有限公司共同研究开发超极压缩生产线稳步推进,超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备等核废料的处理设备有望在年底拿到认证,成为公司在核废料处理明星产品。

估值与评级:我们看好公司在新能源装备行业的优势地位以及在核电后市场的大力布局,预计公司16-18年EPS分别为0.17/0.27/0.35元,对应当前股价PE分别为53x/33x/25x,给予“增持”评级。

风险提示:国内核电新开工进度低于预期;核电政策变化。