通裕重工(300185.CN)

通裕重工:民营重型装备业龙头,核电设备后起之秀

时间:11-02-22 00:00    来源:海通证券

投资建议:公司是国内新兴的重大装备核心部件研发制造企业,主要从事DN50-1600mm 球墨铸铁管管模和MW 级风力发电机主轴等大型锻件产品的研发、制造及销售,是我国最大的球墨铸铁管管模及MW 级风力发电机主轴生产企业。公司120MN压机达产后,在锻造能力将超过10万吨,在极限锻造能力和冶炼能力上和一重、二重等企业持平,我国风电建设速度保持快速发展,公司风电主轴产品下游客户包括全球各大风电设备制造商,市场空间巨大。公司风电主轴产品及管模产品国内市场占有率领先,募投项目将缓解公司产能瓶颈,巩固公司市场地位。

我们预计公司2010年到2012年EPS为0.57元、0.84元、1.18元。综合考虑公司未来成长空间及最近创业板新股的发行情况,我们认为通裕重工(300185)相对2011年的合理动态市盈率为35-40倍,即合理股价为29.40元-33.60元,考虑到创业板一级市场的市盈率情况,我们认为相对2011年33-38倍动态市盈率是较为合理的估值区间,建议询价区间为27.72元-31.92元。