通裕重工(300185.CN)

通裕重工:新股申购策略与新股上市定位

时间:11-02-25 00:00    来源:世纪证券

主要假设:

考虑到我国风电新增装机容量和管模需求量的增长,且公司120MN锻压机即将投产并释放产能,我们预计2010年、2011年、2012年公司收入增长率分别为0.81%、39.92%和28.20%。

公司目前产品订单集中高毛利的风电主轴、球墨铸铁管模具,我们预计新锻压机产能释放后,公司产品结构将有所调整,其他锻压件的占比会有所提高,从而在一定程度上影响公司毛利率;

同时,2010年来金属材料价格呈上升趋势,也将影响公司毛利。我们预计2010年、2011年、2012年公司毛利率分别为32.90%、30.62%和29.65%。

盈利预测:我们预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.59元、0.87元和1.10元。由于公司处于高端装备制造业,收到国家政策支持;且公司为大型铸锻件新兴企业,发展前景广阔,我们认为公司2011年合理估值水平为27—32倍,合理价格区间是23.49—27.84元。